中国星河证券股份有限公司刘来珍，韩勉近期对贵州茅台进行征询并发布了征询论说《公司功绩增长矜重性也曾较强》，本论说对贵州茅台给出买入评级，面前股价为1436.8元。
贵州茅台(600519) 事件：公司发布2024年半年度论说。2024年上半年，公司竣事营收834.51亿元，同比+17.6%；归母净利润416.96亿元，同比+159%；24Q2，公司竣事营收354.5亿元，同比+12.1%；归母净利润176.3亿元，同比+16.1%。 公司Q2功绩允洽咱们的预期。咱们预判的主要逻辑在于：咱们看到Q2飞天茅台批价有所下行，咱们预估公司在Q2会延缓飞天茅台的发货速率。 Q2茅台酒控量，系列酒加速放量。2024年上半年，茅台酒/系列酒分辨竣事收入685.7/131.5亿元，同比+15.7%/30.5%。24Q2茅台酒/系列酒分辨竣事收入288.6/72.1亿元，同比+12.9%/42.5%，这一趋势与Q1有变化（24Q1茅台酒/系列酒分辨同比+17.8%/18.4%）。咱们判断公司在Q2延缓了飞天茅台的发货速率。系列酒放量速率加速，环比Q1+21.5%，与22Q2访佛。 直销增速放缓、增量主要由传统批发代理渠谈孝敬。2024年上半年，公司直销/批发代理渠谈分辨竣事收入337.3/479.9亿元，七星配资同比+7.3%/26.5%，批发代理渠谈收入不竭Q1较快增速。24Q2直销/批发代理渠谈分辨竣事收入144.1/216.6亿元，同比+5.8%/27.4%，直销渠谈中i茅台收入49亿元，同比+11%。 销售用度增多，贬责用度省俭。2024年上半年，公司毛利率90.1%，同比+0.1pct；销售用度率/贬责用度率分辨为3.1%/4.6%，同比分辨+0.6/-0.8pct，米牛优配贬责用度率下落，销售用度率略高潮。归母净利率51.8%，同比+0.2pct。单24Q2归母净利率49.7%，同比+1.7pct，盈利智力进一步普及。 旧例分成比例普及。2024－2026年度，公司每年度分派的现款红利总数不低于当年竣事包摄于上市公司鼓舞的净利润的75%，较以平时规分成比例进一步提高（2023、2022年旧例分成比例均为51.9%）。 投资忽视：公司Q2功绩允洽咱们预期。守护此前盈利预测，瞻望2024-2026年公司归母净利润分辨为872.0/1010.8/1159.4亿元，同比+16.7%/15.9%/14.7%，2024/8/8收盘价1430.69元对应P/E分辨为21/18/16X。茅台酒批价波动仅影响短期发货节拍，不改供需格式，咱们以为公司功绩增长矜重性也曾较强，旧例分成比例普及也将增多股票蛊惑力，守护推选评级。 风险辅导：茅台批价握续下行的风险，经济握续走弱的风险
本站数据中心阐明近三年发布的研报数据谋划，华创证券董广阳征询员团队对该股征询较为深刻，近三年预测准确度均值高达93.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利883.1亿，阐明现价换算的预测PE为20.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级33家，增握评级5家；夙昔90天内机构指标均价为2154.56。
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