（原标题：头部券商又有新进展！互换便利进展速即）
券商中国记者从国泰君安获悉，国泰君安执续鼓动互换便利业务，在完成首单国债借入来去后，本日完成“证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）”下的全市集首批国债质押式回购来去，质押券为互换便利操作借入的国债。
把柄互换便利关连规则，国债质押式回购来去完成意味着国泰君安还是完成了互换便利的融资要津，后续不错平直使用融来的资金买入A股股票。
互换便利进展速即
在国泰君安完周详市集首批国债质押式回购来去的同日，农业银行也示意，与头部券商结束质押互换央行单据的债券回购，是全市集首批落地互换便利债券回购的三家银行之一。农业银行示意，将接续向参与SFISF的证券、基金、保障公司提供资金赞助，助力促进本钱市集肃肃发展。
广州期货商讨中心指出，互换便利主如果一个“以券换券”的操作形状，主要有三个行径：第一步，以公开市集业务一级来去商中债信用增进公司当作中介，机构以其执有的流动性较差的AAA债券、股票ETF、沪深300身分股和公募REITs等钞票为典质，从央行换入国债或央票，期限为1年。第二步，机构用换入的国债或央票在银行间回购融资；第三步，机构用融到的资金开展自营和作念市，只可用于股票、股票ETF的投资和作念市。
从过程上来看，10月22日，国泰君安证券完成互换假贷便利全市集首单国债换入来去。10月23日，公司又完成了全市集首批国债质押式回购来去，质押券为互换便利操作借入的国债。这意味着，国泰君安最早24日就不错用融到的资金开展自营和作念市。
互换便利落地非常速即。10月18日，央行与中国证监会邻接印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）关连责任的见知》，向参与互换便利操作各方明确业务过程、操作要素、来去两边权益义务等骨子。
10月21日，央行发布公告称，为更好发扬证券基金机构稳市作用，东说念主民银行开展了证券、基金、保障公司互换便利初度操作。本次操作金额500亿元，领受费率招标神志，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。
10月22日，中金公司对外在示，该公司于2024年10月22日在“证券、基金、保障公司互换便利”项下初度买入股票。
大幅教育非银机构的股票增执能力
互换便利预测将大幅教育非银机构的股票增执能力，有望带来数千亿增量资金、教育市集内在踏实性。现在，现货白银交易证监会已情愿首批20家证券、基金公司参与互换便利（SFISF），首批苦求额度已超2000亿元，平均单家额度超百亿元。
监管层在风控方针上予以了机构较大空间，不用费非银机构净本钱，同期镌汰非银机构风险限定方针的影响，且可计入OCI权益账户，荧惑券商积极参与互换并投资权益钞票。总的来说，这么的操作不仅优化了金融机构的钞票欠债表，也为市集提供了更多的流动性赞助。
举座来看，互换便利有望大幅教育非银机构的资金赢得能力和股票增执能力，从而为市集带来数千亿增量资金、教育本钱市集内在踏实性。潘功胜此前提到互换便利首期操作限制5000亿元，往时可视情况扩大限制，后续跟着参与机构领域拓展以及额度教育，更多增量资金有望执续流入市集。
广州期货商讨中心指出，互换便利当作逆周期诊治用具，为券商、基金等非银机构提供了融资渠说念，教育了非银机构加杠杆的空间，在市集堕入危急时偶而实时提供流动性，进一步增强了股票市集的内在踏实性。这一战略也将教育非银机构的投资信心和活跃度，推动市集上升。互换便利当作遥远轨制性安排，将有意于良善我国本钱市集的遥远肃肃发展。通过优化钞票成就和风险处罚，教育金融机构的竞争力，有助于推动我国金融市集的国外化进度。
对于券商而言，互换便利指令机构资金逆周期布局，有助于增强本钱市集踏实性，提高市集风险偏好，券商权益投资和作念市的空间进一步掀开，有望在合理限定风险下增厚事迹。首批参与的非银机构中主要为头部券商，预测较低的资金成本以及较高的红利钞票股息率价差收益，将有助于教育头部券商自交易务投资事迹，增量资金入场一样将提振本钱市集，教育券商佣金收入。
值得珍重的是，由于对冲比例低，且允许投资计入其他权益用具（即价钱波动计入OCI不影响损益），券商或倾向遴荐高股息策略，镌汰市集风险影响的同期赢得相对踏实收益，换而言之，高股息钞票成为要害的加仓方针。