冲击A股IPO7年折戟后不到半年，香江电器再转战港股。
本年5月，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）主动除去了深交所主板的上市肯求。4个月后，香江电器于2024年9月29日向港交所递交招股说明书，筹算主板挂牌上市。
10月10日，香江电器在港交所发布公告，进一步委任建银海外金融有限公司为其举座衔尾东谈主。此前，该公司已委任国金证券（香港）有限公司为其举座衔尾东谈主。
本色上，香江电器的上市过程可谓跌荡改换。
2017年5月，香江电器由东莞证券上市带领，但因内控存在问题等，带领3年却并未能递表。2021年1月，香江电器的上市带领机构变更为兴业证券，但带领仅2个月后即宣告间隔。2021年8月，香江电器牵手国金证券，委聘其为公司的带领机构，并助力其2022年6月向深交所递表，并于2023年3月得到深交所受理。但在两轮问询及呈报问询后，2024年5月香江电器遴荐除去上市肯求，其A股上市筹算折戟。
这段A股IPO之路，香江电器足足走了7年。
诚然这次转战港交所，但现在香江电器也曾面对收入限制和净利润出现下滑，超95%收入来自代工、超六成营收依赖少数大客户等风险。香江电器最终能否凯旋登陆港股，现在来看仍存在一定的不细目性。
▎营收增长“停滞”，本年上半年净利和毛利率昭着下滑
公开良友清楚，湖北香江电器股份有限公司成立于2012年，公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设想、分娩与销售，业务形状包括ODM/OEM业务和“Weighmax威麦丝”“Accuteck”“Aigoli艾格丽”自主品牌业务，ODM/OEM业务为公司主要收入起原。
香江电器的客户群包括沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、HamiltonBeach及飞利浦等。凭证弗若斯特沙利文论说，以2023年出口额研讨，香江电器置身中国厨房小家电行业的十大企业。
财务方面，2021年-2024年上半年（以下称论说期），香江电器营收分裂为14.8亿元、10.97亿元、11.9亿元、6.1亿元；净利润分裂为7180万元、8026万元、1.21亿元、6054万元。其中，该公司大部分营收来自于北好意思洲及欧洲的销售，营收占比分裂为91.9%、92%、93%和92.4%。
对比数据可见，香江电器2022年买卖收入同比下滑25.82%，2023年仅小幅增长8.5%，而2024上半年收入限制基本与前两年的一半抓平，说明公司收入限制增长昭着放缓，以至堕入“停滞”。此外，公司的净利润在议论两年增长后，2024年上半年则同比下滑12.43%。
与此同期，香江电器2024年上半年毛利也在减少，由2023年的1.42亿元降至1.37亿元。2024上半年毛利率随之下落为22.36%，米牛优配对比之下，2023上半年为25.5%，2023全年为24.1%。其中，2024年上半年公司的电器类家居用品与非电器类家居用品毛利率双双下滑。
▎营收主要依赖代工业务和大客户，自有品牌收入占比抓续萎缩
值得一提的是，香江电器的十多亿元的营收限制，基本全靠的是代工业务守旧。
招股书清楚，香江电器的业务形状包括ODM/OEM业务和自主品牌业务，ODM/OEM业务为主要收入起原，占主买卖务收入的比例在90%以上。
具体来看，论说期内公司ODM/OEM形状的收入分裂为13.86亿元、10.36亿元、11.39亿元、5.91亿元，占比分裂为93.7%、94.4%、95.8%、96.3%，不难发现，连年来香江电器对代工业务的依赖进度在逐年登攀。
值得温煦的是，香江电器的代工订单采集在少数大客户手中。
招股书清楚，论说期内，香江电器来自前五大客户的收入占比分裂为62.4%、62.4%、72.4%、74.9%，技巧来自最大客户的占比分裂为27.1%、21.3%、28.5%、25.0%。其中的又名主要客户Telebrands分裂占论说期内总收益的22.0%、16.5%、18.7%及22.0%。
香江电器超六成收入来自少数几家大客户，意味着一朝有客户出现订单减少以至砍单等问题，香江电器将未免承担后续风险。
香江电器在招股书中提到，因为公司大部分收益来自少数客户，倘该等主要客户住手与公司的业务走动或大幅减少向公司订货，将令公司承受要紧亏本的风险，这可能导致公司的收益大幅波动或下滑，并对公司的业务、财务气象及经买卖绩变成要紧不利影响。
除了主要依赖代工业务，另外，香江电器2016年开展OBM业务，以自有品牌“威麦丝”“Accuteck”及“艾格丽”设想、研发、分娩及销售家用电器。公司主要在电商平台销售OBM居品，包括亚马逊、京东、天猫及拼多多。
一般而言，在OBM形状下轻率产生较ODM/OEM形状更高的利润率，但香江电器OBM业务收入却抓续下滑，从2021年的9394.9万元下落至2023年的4970.6万元，2024年上半年则大幅减少至2296万元 ，占收入的比重也从2021年的6.3%下滑至2024年上半年的3.7%。
这也意味着，香江电器以自主品牌为主的OBM业务，可能仍面对着品牌竞争力不及、居品品类丰富度不够，以及阛阓经受度不高档运筹帷幄挑战。
另外，值得一提的是，从2021年至2024年上半年，香江电器的社保和住房公积金欠缴金额分裂为230万元、170万元、220万元和130万元。这种情况下，公司还面对着可能会被条目补缴或遭罚金的风险。
这次港股IPO，香江电器拟募资用于竖立泰国厂房以增强巨匠布局、自动化与数字化升级创新、竖立湖北蕲春总建筑面积约6000宽广米的新研发中心、引进新品牌以及补充营运资金。
而在此前的A股上市肯求中，香江电器拟召募资金5.76亿元，用于品性生计家居用品教诲神志、研发中心教诲神志以及补充流动资金。